コラム: 2022 年の製錬所のボトルネックで亜鉛処理料金が高騰

Jun 17, 2023

2016年8月17日、ロシアのシベリア居住地ノヴォアンガルス近くのアンガラ川の旧河川敷にあるノボアンガルスキー鉛・亜鉛鉱石選別工場の鉛・亜鉛鉱石粉砕機の隣に立つ従業員ら。2016年8月17日撮影。ロイター/イリヤ・ナイムシン

ロンドン、4月12日（ロイター） - 国際鉛・亜鉛研究グループ（ILZSG）によると、亜鉛市場は昨年の製錬所の苦境によって定義され、世界の精錬金属生産量は2021年に比べて4.1％減少した。

これは、世界金融危機とその後の工業用金属価格の暴落によって引き起こされた大規模な混乱があった2009年以来、世界の亜鉛生産量の大幅な減少となった。

亜鉛の使用量も昨年は低迷し、亜鉛めっき鋼板の主要な需要国である中国の建設部門が失われた勢いを取り戻すのに苦戦しているため、2021年の水準から3.3％下落した。

しかし、ILZSGによると、製錬所のボトルネックは世界的に30万トン以上の供給不足を引き起こすほど深刻だった。

今年は何か違うでしょうか？

年間のベンチマークとなる製錬所の加工料金の急激な上昇は、金属生産の好転を促すはずだ。 ただし、回復の規模は構造的な問題、特にヨーロッパと中国での電力の利用可能性にも依存します。

今年のベンチマークとなる処理料金、つまり採掘された精鉱を金属に変換することで製錬業者が得る手数料は、1トン当たり274ドルに設定され、2022年の230ドル、2021年の159ドルから引き上げられた。

ファストマーケットが最初に報じたベンチマークは、韓国亜鉛(010130.KS)とテック・リソーシズ(TECKb.TO)の間で決済され、LME価格1トン当たり3000ドルを超える価格参加が含まれている。

これは過去10年間で2番目に高い基準値であり、これを上回ったのは2020年に1トン当たり299.75ドルに設定されたときだけだ。

この年は、待望の鉱山供給量の急増が市場に押し寄せ、製錬業者が原材料の供給過剰の恩恵を享受できると期待されていました。

物事はそのようにはうまくいきませんでした。 新型コロナウイルス感染症によるロックダウンがペルーなどの主要生産国の生産に打撃を与えたため、2020年の世界の鉱山生産は4.3％減少した。

製錬所はほとんど影響を受けなかった。 その結果、濃縮物市場が予想外に逼迫したため、2021年にはベンチマークがほぼ半減した。

それ以来、亜鉛のサプライチェーンの力関係は逆転した。

鉱山供給は新型コロナウイルス感染症後に力強い回復を見せ、2022年には再び弱まったものの、依然として世界の製錬所の業績よりも回復力があった。

亜鉛鉱山と精錬所の生産量の不一致により、鉱山労働者が生産拠点を求めて競争する中、中国市場では精鉱在庫が2年に渡り積み増し、スポット処理料金が高騰している。

年間ベンチマークの上昇はスポット市場のシグナルを強化し、理論上は製錬所が今年の生産量を増やし、精製金属の供給ギャップを埋めるか逆転させるあらゆるインセンティブとなるはずだ。

インセンティブがすでに機能している兆候がある。

中国の亜鉛精鉱の輸入は昨年８月以降増加しており、２０２３年最初の２カ月間で３０％と大幅に増加した。

データ提供会社上海金属市場によると、同国の精製亜鉛生産量は2022年に1.8％減少した後、今年最初の3カ月で6.6％増加した。

エネルギー価格の高騰により昨年生産が低迷した欧州では、復活の兆しが見られる。 運営会社ニルスターによると、フランスのオービー製錬所は先月、手入れとメンテナンスから戻ったという。

しかし、Trafigura が管理する同社は、電力価格を巡る不確実性が続く中、「欧州拠点​​での生産管理を継続している」と述べた。

これは、昨年起きた製錬所の問題のすべてが、処理料金の値上げだけで解決できるわけではないという警告だ。

グレンコア (GLEN.L) のドイツのノルデンハム工場は、イタリアのポルトヴェシュメ工場にある同社の主要生産ラインと同様に、引き続きメンテナンスを行っています。

昨年の電力価格の高騰は収まったものの、来年、特に来冬の見通しが不透明なため、遊休電力を再開する経済性が複雑になっている。